国元证券股份有限公司马捷近期对紫光国微进行琢磨并发布了琢磨论说《公司深度琢磨论说：特种集成电路行业领航者，多限制拓展助力始终发展》，本论说对紫光国微给出增握评级，现时股价为66.9元。

紫光国微(002049)

论说要点：

国内超越的芯片假想领军企业，特种业务是中枢财富

紫光国微是国内超越的集成电路假想企业， 以特种集成电路、智能安全芯片为两大主业，同期布局石英晶体频率器件等限制， 现在均已造成超越的竞争态势和市口头位，面向转移通讯、金融、政务、汽车、 航空航天、 工业、物联网等多个行业提供芯片、提供系统化管理决策和终局产物。 2018-2022 五年间，公司商业收入和归母净利润 CAGR 诀别达到 30.5%和 65.8%， 公司事迹呈现高速增长态势。 2022 年公司特种业务孝敬净利润 24.93 亿元，占公司总净利润的 94%，是公司最中枢业务。

构筑特种芯片行业高壁垒，四肢龙头有望充分受益

国微电子在特种芯片假想限制深耕 20 几年，具有丰富的研发告诫，是国度特种集成电路重心主干企业，多项国度要紧专项的研制单元，构筑了较高的工夫壁垒、禀赋壁垒以及资金壁垒等。其握有一说念特种集成电路行业禀赋，假想品种达 600 多种，包括特种 FPGA、特种存储器、特种接口露出等，曾屡次得到国度工夫发明奖， 是特种芯片假想限制的龙头企业，昔日将有望充分受益于特种芯片行业及国产化替代商场的双增。

智能安全芯片商场空间宽广，其他业务有望已毕事迹新打破

公司 SIM 卡芯片业务在中国和各人的商场占有率均名列三甲，在金融 IC 卡芯片、新一代交通卡芯片、以及身份证读头、 POS 机 SE 芯片商场份额均为国内超越， 昔日跟着三星退出后商场的空白、国内社保卡和身份证的换发周期将至， 公司有望迎来量价皆升； 联营企业紫光同创的 FPGA 业务渡过齐集投资期，已已毕转亏为盈，瞻望收益会快速增长；石英晶体业务则相对纯属，不息褂讪增长。举座来看，特种以外的业务事迹有望已毕新打破。

投资惨酷与盈利预测

紫光国微是国内 IC 假想限制主要企业之一，其特种集成电路受益十四五特种限制放量和国产化替代，事迹保握快速增长，景气度极高。而紫光国微凭借多年的研发告诫在特种限制构筑了较高的壁垒，领有较高的市占率， 昔日有望充分受益于装备放量和国产替代。咱们将强看好公司昔日发展远景， 瞻望公司 2023~2025 年净利润诀别为 26.61 亿元、 30.04 亿元和 38.96 亿元，对应 EPS 为 3.13 元、 3.54 元、 4.59 元，对应 PE 估值诀别为 21.22 倍、18.80 倍、 14.50 倍，予以“增握”投资评级。

风险指示

工夫研发分解不足预期； 卑劣代工产能不足预期；特种 IC 订单不足预期；各人半导体产业链风险等

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证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据盘算，广发证券王亮琢磨员团队对该股琢磨较为深远，近三年预测准确度均值高达88.81%，其预测2023年度包摄净利润为盈利29.94亿，字据现价换算的预测PE为18.86。

最新盈利预测明细如下：

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乌兹别克斯坦9日举行总统选举皇冠 博彩 网址，包括自由民主党提名的米尔济约耶夫在内的4名候选人参加竞选。